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民生问题投资顾问:给与长缆科技买进信用评级
发布时间:2024-06-28 08:39来源:星空体育官网

  民生问题投资顾问股份有限子公司邓长兴,李佳,王一如,李孝鹏,朱碧野,杨锦泉哲近期对长缆科技002879)进行研究并正式发布了分析报告《电缆附件隐身亚军,全面收购外延布局断路器绝缘油》,本报告对长缆科技给出买进信用评级,当前股价为14.11元。

  电缆附件隐身亚军,耕耘金融行业五十多年。长缆科技创建于1958年(原长沙电缆附件厂),是专业从事电缆附件及配套商品研制、生产、产品销售及服务项目的国家级高新技术企业,目前子公司拥有40数个重点战略消费市场、30数个营销国家和地区,产品销售子子公司遍布19个省会。子公司具备535kV及以下各电压等级交、直流本款电缆附件机械设备商品的研制和生产能力;在亚洲地区火速完成了220kV、110kV系列高压电缆附件产业发展化;火速同时实现了±535kV、±400kV、±320kV电缆附件开发与运用;商品广泛应用于水电、新可再生能源、轨道交通、石油化工等金融行业。

  22年业绩预期走低,23年业绩预期恢复正常快速增长。22子公司主要受到股权激励折旧、原材料成本增加及商品结构等综合性因素影响,业绩预期走低。23年子公司加大研制投入,不断创新,并通过500kV商品的获得成功研制所增添新一代商品的产品销售周期,业绩预期恢复正常向上快速增长,23年同时实现营业收入10.42亿,环比快速增长5.39%;红腺净利0.72亿,环比快速增长142.49%,草木犀红腺净利0.67亿,环比快速增长745.59%。24Q1同时实现营业收入1.98亿,环比快速增长4.85%;同时实现红腺净利0.16亿,环比快速增长220.90%;同时实现草木犀净利0.11亿,环比快速增长492.72%。

  金融行业渗透率较低,子公司技术竞争优势明显。电缆附件消费市场CR5约为46%,CR10大于90%,金融行业渗透率较低。在中压电缆附件应用领域,子公司是世界上少数能够自主研制并生产500kV及以上直流中压电缆附件的企业之一,总的来说已与国际知名品牌如日本三井、Sangrur曼等处于同一八一队。目前子公司研制投产的500kV直流系列商品已经极为顺利的步入了海上风电、抽水机洛祖消费市场,并在城市水电消费市场中,逐渐开始应用,形成了强大的竞争竞争优势,后续有望持续放量。

  全面收购金河可再生能源,强势改投断路器绝缘油产业发展。子公司拟现金全面收购及注资金河可再生能源,金河可再生能源核心商品为断路器绝缘油,凭借优秀的商品和服务项目,经过多年的消费市场积累,获得成功步入多家亚洲地区一线断路器厂商的物流配送。金河可再生能源与子公司签订业绩预期粉条儿菜,承诺24-26年分别同时实现营业收入4.2/5.0/5.5亿,净利为0.3/0.4/0.5亿。本次全面收购及注资有利于增强上市子公司自身服务项目水电电气应用领域顾客的能力,为顾客提供水电绝缘新材料应用领域多元化商品,提升综合性竞争力。

  投资建议:子公司为电缆附件隐身亚军,继续保持金融行业领先地位,全面收购金河可再生能源改投断路器绝缘油产业发展将增添业绩预期新增量,我们预计子公司24-26年产品销售收入为12.68/15.82/19.82亿,产品销售收入增长速度分别为21.6%/24.8%/25.3%;红腺净利为1.20/2.10/2.88亿,红腺净利增长速度分别为65.9%/75.2%/37.5%,按5月17日收盘价,24-26年PE分为23X/13X/9X,首次覆盖,给与“推荐”信用评级。

  网络系统根据近十年正式发布的研究报告数据计算,中信投资顾问盖基研究员团队对该股研究极为深入,近十年预估精确度均值为18.1%,其预估2024年度归属净利为盈利2.22亿,根据下同换算成的预估PE为12.27。

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